界面新闻记者|陶知闲

四肢国内锂电铜箔领域的老牌龙头，诺德股份（600110.SH）曾深度绑定宁德期间等头部电板厂，并因此站上新能源赛谈风口。但2024年以来，公司事迹连亏两年，审计论说被出具保属观点，实控东谈主一年内两度被立案探问，环节资产重组折戟，重叠高欠债、高担保、高股权质押三重压力，在行业产能弥散的布景下，这家企业正濒临前所未有的覆按。

存贷双高压顶，资产欠债率创五年新高

数据夸耀，2024年诺德股份营业收入52.77亿元，同比增长15.44%；包摄于上市公司鼓动的净利润耗费3.52亿元，由盈转亏。2025年，公司营收陆续增长至73.28亿元，同比增幅39%；净利润耗费3.12亿元，连气儿两年耗费。

2026年一季度，诺德股份结束连气儿十个季度的净利润耗费，单季达成营收25.43亿元，同比增长80%，净利润4213万元。不外，这份“扭亏”得益单，并未扭转市集对公司基本面的担忧。

原因在于锂电铜箔行业暴利期间早已畴昔。一方面，新能源汽车销量增速放缓，能源电板企业扩产节拍放缓，导致锂电铜箔需求增长不足预期；另一方面，前两年行业高景气时企业扎堆扩产，面前聚积开释产能，成功激勉价钱战。重叠铜价波动幅度较大，原材料本钱难以规章，双重挤压下行业内多数企业堕入耗费。

从业务结构看，诺德股份主要从事电解铜箔的研发、坐褥和销售，居品袒护3-6微米超薄铜箔、高抗拉强度铜箔、高蔓延率铜箔、多孔铜箔、回信籍流体（复合铜箔、复合铝箔）、HVLP超低综合铜箔等，同期触及光伏储能、电线电缆及附件、物质商业等业务。但中枢锂电铜箔业务受行业周期影响显贵，中低端居品同质化竞争犀利，加工费抓续走低，高端居品产能开释不足预期，难以撑抓事迹回暖。

事实上，比事迹耗费更致命的是诺德股份抓续恶化的财务结构。

结束2026年3月底，诺德股份货币资金余额达43.67亿元，看似资金充裕，但同期有息欠债界限高达89.71亿元，其中短期借钱47.06亿元、一年内到期非流动欠债16.67亿元、长期借钱25.98亿元。近71%的有息欠债（63.73亿元）将在一年内到期，短期偿债压力强大，货币资金对短期有息欠债的袒护率不足70%，存在彰着资金缺口。

高欠债成功推高资产欠债率。数据夸耀，诺德股份资产欠债率从2021年的55.89%，经2022-2023年顷然回逾期，2024年升至55.31%，2025年底进一步增至62.91%，宝马会(BMW Club)官网app下载结束2026年3月底达到65.85%，创五年内新高，较2025年同期增多超10个百分点，财务杠杆已靠近安全红线。

“65%以上的资产欠债率对重资产制造业企业而言，已处于高危区间，重叠连气儿耗费、现款流弥留，公司再融资能力将大幅受限，利息开销会抓续侵蚀利润，造成恶性轮回。”注册司帐师王伊丽对界面新闻记者分析称。

高额担保进一步放大财务风险。结束2026年4月底，诺德股份为子公司对外提供担保金额96.72亿元，子公司为公司对外提供担保金额15.57亿元，子公司之间彼此提供担保3.1亿元，累计担保界限超百亿元。

诺德股份的财务风险，骨子是行业周期下行与自己竞争力不足的聚积爆发，刻下锂电铜箔行业正堕入产能弥散逆境，龙头企业亦难独善其身。

左证中研网《2026年中国铜箔行业市集界限与痛点拆解算计》数据，2026年国内锂电铜箔形态产能达180万吨，但现实需求为115万吨，产能诳骗率64%，多数中低端产能闲置，行业堕入恶性价钱战，加工费抓续跌破现款本钱线。

“诺德股份四肢行业头部企业，高端产能相对充足，但仍难以开脱行业举座弥散影响，加工费抓续承压，火狐体育(中国)世界杯IOS|Android手机app下载毛利率保管低位。”新能源材料行业分析师赵晓磊对界面新闻记者暗示，“下流电板厂高度聚积，宁德期间、比亚迪等头部企业采购占比超70%，对加工费、账期、品性要求严苛，上游铜箔企业议价权极弱，账期遍及拉长至3-6个月，进一步加重企业资金压力。”

此外还有下流中枢客户的行业入侵。四肢诺德股份中枢客户，宁德期间早在10年前便运转复合铜箔（PET/PP铜箔）时期研发，2024年建成GWh级中试线，2025年良品率冲破85%，高于行业平均75%的水平，2026年达成界限化量产。宁德期间CTO高焕曾明确暗示，回信籍流体将成为全系电板标配，全面替代传统电解铜箔。

监管风暴与重组折戟

财务风险以外，诺德股份还深陷监管处罚的“旋涡”，而环节资产重组的失败，更融会其在政策商量与里面处分上的多重问题。

2025年4月，诺德股份现实规章东谈主陈奋斗、董事许松青因涉嫌“未按执法走漏关联来回”等行恶违纪活动，收到证监会《立案见知书》。这已是公司一年内第二次收到证监会立案见知书——2024年9月，公司董事长陈奋斗、副董事长许松青、董事会布告王寒朵已因“涉嫌信息走漏行恶违纪”被证监会立案探问。

左证吉林监管局此前出具的警示函，2024年2月6日，诺德股份与上海旭诺缔结《股权转让左券》，拟以4.55亿元收购云金钱期货有限公司90.2%股权，并于2月7日支付8000万元定金。但该主义公司2022年度经审计净利润为-5574.22万元，占诺德股份2022年度经审计净利润的15.82%，属于“环节来回”，公司却未实时走漏，迟至2024年4月10日才给以公告。

此外，2024年4月9日，公司在2023年年度论说中走漏，将委派加工业务收入阐发智力由“总和法”变更为“净额法”，并对2023年一季报、半年报、三季报进行司帐裂缝纠正。其中，2023年三季报调减营业收入和营业本钱22245.75万元，永别占纠正前营业收入的6.04%、纠正前营业本钱的6.75%。但公司未以临时公告样貌实时走漏司帐裂缝纠正后的财务信息，直至监管督促后，才于2024年4月18日补充走漏。

“一年内两次被立案探问，触及关联来回未走漏、司帐裂缝纠正不足时等问题，讲明公司信息走漏轨制形同虚设。”王伊丽对界面新闻记者暗示，“而现实规章东谈主、董事长、副董事长等中枢经管层密集被探问，也会影响公司商量的踏实性，进一步打击市集信心。”

立案探问之下，诺德股份的政策推广也充满争议。2024年4月，公司走漏拟收购云金钱期货90.2%股权，但该主义2021-2023年累计耗费超1亿元，且未建筑事迹对赌条件，这一来回被市集质疑“毁伤中小鼓动利益”。

赵晓磊也对界面新闻记者暗示，“在自己事迹耗费、债务压力强大的情况下，还破费4.55亿元收购非主业资产，这种有贪图让东谈主难以筹谋。”

诺德股份另一项旨在整合子公司的环节资产重组，也因监管探问而断绝。2025年4月，公司断绝“刊行股份购买湖北诺德锂电材料有限公司37.50%股权”的来回——诺德股份正本已抓有湖北诺德锂电62.5%股权，来回完成后可达成100%控股，且该来回属于关联来回。公司暗示，断绝重组的原因是“2024年9月收到证监会立案见知书，面前仍处于探问时间，尚未了案”。

2025年6月，因合同纠纷，诺德股份控股鼓动陈奋斗控股的诺德材料科技有限公司抓有的1500万股（占公司总股本8.64%，占控股鼓动及一致活动东谈主抓股比例28.95%）股份被司法冻结/标记，尽管关系冻结已于7月撤废，但仍突显出控股鼓动的资金压力。

更严峻的是股权质押风险。左证Wind数据，结束2025年6月底，公司第一大鼓动诺德产业已质押6280万股，占总股本3.62%，占其抓股比例28.78%；第二大鼓动诺德材料（现实规章东谈主控股）、第三大鼓动弘源材料（现实规章东谈主控股）均质押1500万股，占总股本8.64%，且质押比例达100%。总体来看，控股鼓动偏激一致活动东谈主共计抓有5.18亿股（抓股比例29.85%），其中3.63亿股已被质押，占其抓股比例的70%，占公司总股本的21%。

“控股鼓动偏激一致活动东谈主70%的抓股被质押，且部分鼓动质押比例达100%，这意味着其险些已无‘退路’。”王伊丽对界面新闻记者暗示。

针对若何绝对整改信披与内控间隙、跨界收购有贪图逻辑的合感性、债务等问题火狐体育(中国)世界杯IOS|Android手机app下载，界面新闻记者关系诺德股份采访，结束发稿未获文书。