2026年4月，云从科技发布两份财报：一是2025年营收5.01亿元，归母净利润升天5.56亿元，较上年收窄20.14%，但仍未扭亏；二是2026年一季度营收同比下跌37.61%。

行动科创板首家上市的东谈主工智能平台公司，云从科技自2015年征战以来，耐久头顶“AI四小龙”的光环，聚焦东谈主机协同操作系统与行业管束有推断打算。但光鲜背后，是连接九年的升天泥潭，累计升天额高达54亿元。

一经的“AI四小龙”转型磨蹭近年升天困局高深

云从科技的起先其实很高。

独创东谈主周曦1981年出身在四川，后在中科大、好意思国UIUC求知，师从“辩论机视觉之父”黄煦涛，曾六次斩获寰球模式识别、智能识别大赛冠军，其阅历号称“顶级”。2015年，云从科技负责在广州南沙征战，依托中科院重庆盘问院的本事与东谈主才上风，快速切入东谈主脸识别赛谈。

此外，云从融资方有广州市政府、国新老本、南沙金控、中国互联网投资基金，是“AI”四小龙中唯独一家无外资布景的，是“国度队”切身培养的AI直系。

可是，2022年之后，大模子本事爆发，本事需求迟缓转向通用智能，传统影响识别本事迟缓走向落没，云从科技因此式微。

部分同行早早初始转型，比如同为“AI四小龙”的商汤科技，很早便搭上AGI的快车。2025年，其总营收达到50.15亿元，同比增长32.94%，其中生成式AI业务营收为36.30亿元，同比增长50.98%，占总营收的比例达到72.4%，已成为营收增长的主要驱能源。

而2025年云从科技的营收规模仅有商汤的1/10，其中泛AI领域虽已成为营收主力，占比超66%，但其传统高毛利的东谈主员识别业务堕入萎缩，同期公司受到价钱战影响，其2025年毛利率仅有28.62%，权臣低于同行（商汤41.01%）。

受制于此，火狐官方网站2025年已是云从科技市欢第九年升天。2026年一季度，公司营收大跌37.6%，但归母净利润升天大幅收窄89.5%。云从科技暗示，营收大降一方面存在季节性身分，另一方面亦然公司得当Token经济变化，对盈利才智较弱或不合适新委派逻辑的存量业务进行优化，短期对营收和归母净利润产生影响。

在上述举措之下，2026年一季度，云从科技详细毛利率大幅回升至47.98%。

重金押注大模子破局之路依旧漫长

2023年，云从科技启动36.35亿元的定增，剑指“行业精灵”大模子。后经两次改良，将定增金额压降至18.52亿元。2024年8月，该定增事项拆开。

2025年4月，董事会又提请一次授权，拟以简便尺度进行不升迁3亿元的定增。

公司上市第二年便鼓吹定增的背后，是大模子这一高插足、慢产出的“吞金兽”。在本事层面上讲，公司旗下的“安宁”多模态大模子已迭代至2.0版块。在OpenCompass公共多模态榜单上，安宁大模子以80.7分登顶，升迁了谷歌和OpenAI。

但从营业模式上看，云从科技所聘请的“一体机”切入场景并不占优。其行动面向B端及G端的家具情状，条件为客户赶走硬件加软件的全经过委派，这一模式保险了大模子落地的可靠性，但同期也意味着受到硬件成本、定制化及现场化成本的牵制。

而反不雅大模子领域的其他玩家，一部分像华为、阿里等科技巨头，凭借对算力、生态、场景的全身手把抓，霸占阛阓份额；另一部分像DeepSeek等新兴企业，凭借高效的本事架构和明晰丝滑的营业情状，快速赶走家具的用户端导入，抢先拿捏C端心智。

当下，云从科技既枯竭算力复古，算力主要依靠华为昇腾，又未赶走本事成果与营业情状的错杂。而一体机赛谈又在加快内卷，海康威视、大华等传统硬件厂商也在尝试切入，竞争迟缓尖锐化。

云从科技到底能否依赖大模子赶走破局，还有待时辰考研。

注：本文连合AI生成火狐官方网站，文中不雅点不组成投资提出，仅供参考。阛阓有风险，投资需严慎。